En el nido seguimos acumulando títulos sobre Repsol (REP) Repsol Inversores en el Ibex-35 o REPYY en Mercado Norteamericano Finance Yahoo Key metrics. Promediamos nuestra entrada en los €8,96 (21/01/2015). Os iré actualizando esta posición tal y como la vaya construyendo..
Sigo pensando que este valor nos presenta una excelente entrada para posicionarnos de cara al largo plazo; la debilidad del precio del petróleo sobre el sector y las exuberantes posiciones cortas que habitan en el valor Expansion.com, nos ofrecen un increíble descuento sobre nuestra petrolera integral de bandera; pienso sinceramente que este valor no refleja en su capitalización actual de mercado, el valor intrínseco de la empresa en su conjunto y es que actualmente cotiza a un ratio sobre valor de libros del 0.38 (20/01/16)
Os detallo a grandes rasgos el valor por separado del negocio de Repsol:
-Participación en el 30% de Gas Natural (capitalización actualizada a fecha 20/01/16) 5.094M €
-Repsol Energy Canada (Talisman): Repsol pagó 10.400M€ por Talisman cuando el crudo cotizaba a Us.$60 el Barril; evidentemente el "Timing" de la compra no pasará a los anales de la historia de los negocios, y aquí me gustaría diferenciar entre el "Timing" o la cronología del negocio, frente al buen sentido estratégico de la adquisición que dota a Repsol de un salto cualitativo en sus reservas probadas de hidrocarburos; incluso expertos como Platts.com han premiado a Repsol con el premio a la mejor compañía energética del mundo en el 2015. Ahora nos encontramos con un petróleo WTI cotizando temporalmente a Us.$30 el barril; descontando Swaps de intercambio de activos, mejora de la estructura de la deuda de Talisman, en cuanto a su coste, desinversiones y dado el actual precio del petróleo, podríamos descontar del negocio Canadiense, siendo conservador, un 40% de su valor inicial de compra, sin contar con las sinergias que se irán produciendo posteriormente, lo que situaría la valoración de Repsol Canada en unos 6.240M€.
Entre la participada y la integrada ya me suman 11.334M€, cuando Repsol está cotizando en el mercado a precio de derribo, con una capitalización de 11.569M€ a (20/01/16)
Así pués el negocio de Repsol descontando participadas e integradas nos sale prácticamente Gratis. Seamos sensatos, incluso con la deuda que ostenta Repsol, su negocio debería de tener un precio. Vamos.., os animo a hacer algún número sobre el negocio de Repsol:
-Red de Refinerías y estructura petroquímica de Repsol
-Red de distribución (4.649 gasolineras) y marketing de productos (Gasolina, diesel, lubricantes, polímeros, etc..)
-Repsol Butano y negocio de GNL en Canada.
-Repsol Upstream y Downstream en Brasil, Ecuador, Bolivia, Venezuela, Perú, Colombia, Indonesia, Vietnam, Australia, Irak, Noruega, Rusia, China, EE.UU, Canada, Angola, Argelia, Gabón.. etc.
-I+D (Caleidoscópio, Excalibur, Sherlock y centros de investigación tecnológica)
Creo sinceramente que Repsol, sin ruborizarme mucho.. vale mas del doble de lo que capitaliza actualmente y eso teniendo en cuenta, el dramático precio del petróleo que tenemos en estos momentos.. y para cuando el mercado reconozca el valor de este negocio, deberíamos de estar plenamente invertidos en este valor. Mientras.. disfrutar llenando vuestro depósito con un gasóleo por debajo del Euro por litro.. No durará para siempre...
Técnicamente el valor se encuentra fuertemente sobre vendido, como observareis en su oscilador estocástico, con ligera divergencia alcista en su oscilador MACD y a mediados de la semana a 20/01/15 continua muy flojo presionado por el precio del petróleo y ataca la base de su canal bajista principal en lo que parece una tercera onda de su último impulso bajista.
Ya sabeís que respondo a todos los comentarios, dudas o sugerencias que me querais hacer, sois bienvenid@s. Un saludo.
No hay comentarios:
Publicar un comentario